江南官方体育app纺织服装职业：运动景气高 品牌库存清 国牌迎前史开展机会

　　来看，21H1 纺服板块成绩增幅较大，首要系 20H1 低基数，疫情后期宏观经济与消费有所康复，顾客对可选品的消费需求增加，供应端去库存行之有效等原因所造成的。

　　从零售数据看，21H1 终端零售因为疫情遭到杰出操控，职业界公司在疫情期间活跃布局线上途径略见成效，终端消费整体大幅增加，至 5-6 月因为20 年同期基数较高的原因增速放缓。2021 年 6 月服装针织鞋帽的社会零售总额增加为 12.8%，同增 12.9pct。

　　细分板块：线下途径加速康复，线上途径构建新增加点运动服饰：职业坚持高景气，国潮热度继续发酵。包括安踏体育、李宁、特步世界。板块 21H1 均匀营收同增 51.43%，较 19H1 增加 52.09%。21H1均匀归母净利润同增 140.59%，较 19H1 增加 73.95%。

　　运动产业链：活跃应对东南亚疫情，长时间生长护城河巩固。包括申洲世界、华利集团。板块 21H1 营收同增 13.98%，营收较 19H1 削减 4.84%，归母净利同增 7%，归母净利较 19H1 削减 27.21%。

　　品牌消费品：深化健康消费需求，全途径交融见成效。包括稳健医疗。板块 21H1 营收同减 2.87%，较 19H1 增加 92.83%；归母净利同减 26.27%，较19H1 增加 230.98%。

　　品牌服饰：库存逐步回归健康，数字化转型赋能全途径交融。包括比音勒芬、和平鸟、森马服饰、海澜之家、歌力思、地素时髦、欣贺股份、锦泓集团、倾慕股份。板块 21H1 营收同增 29.54%，较 19H1 削减 3.31%；归母净利同增 102.05%，较 19H1 削减 3.91%。已根本康复至 19 年同期水平。

　　家纺：消费复苏助力成绩增加，加速立异及零售转型。包括水星家纺、罗莱日子。板块 21H1 营收同增 34.92%，较 19H1 增加 19.71%；归母净利同增70.15%，较 19H1 增加 30.62%。

　　纺织制作：盈余才能继续提高，供应链竞赛优势明显。包括健盛集团、伟星股份。板块 21H1 营收同增 28.93%，较 19H1 增加 11.75%；归母净利润同增 14.07%%，较 19H1 增加 11.28%。

　　引荐标的：继续引荐高景气量运动品牌及运动产业链板块龙头标的，一起主张继续盯梢和重视优质品牌服饰龙头。

　　危险提示：全球疫情影响重复超预期，终端消费康复不及预期，存货积压问题等。